虽然杉杉的出口比例不大，此次注资铜业“与纺织服装行业大环境不景气没有必然联系”，但是大股东持有的铜业资产注入后，将超过杉杉现有的服装主业，成为最大的盈利点。不过，分析人士认为，杉杉多元化投资一直在变，没有形成稳定的战略，也冲击了本来的服装主业，这次调整战略能否明晰尚待观察。

　　在广泛涉足锂电池、光伏产业、金融、创业投资基金等行业后，以服装起家的杉杉股份(600884,股吧)（600884）再一次“不务正业”。

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　　一接近杉杉高层的知情人士透露：“大股东注入铜业资产，是在为剥离锂电池业务做准备，如果有好的买家，这块资产将被出售。”

　　承接松江铜业股权

　　“大股东注入优质资产，主要考虑提升公司的利润和股价。服装业务经营相对成熟平稳，对公司利润增长提升空间不是很大，公司通过更多拓展，来提升业绩。” 杉杉股份证券代表付女士告诉《华夏时报》记者。

　　目前松江铜业大股东为中国矿业资源集团有限公司（00340.HK），其持有75.08%的股权，余下24.92%的股权为杉杉股份大股东杉杉投资控股有限公司（下称杉杉控股）持有。

　　据松江铜业提供的未经审计的财务报告显示，截止到2007年底，松江铜业总资产为15.58亿元，净资产为8.26亿元。中国矿业年度报告显示，2006年，松江铜业实现营业收入8.02亿元，净利润3.31亿元；2007年度，松江铜业实现营业收入9.32亿元，净利润4.01亿元。

　　据付女士介绍，目前收购价格还没有确定，但不会高于这部分股权2007年对应收益的5倍市盈率的价格。松江铜业2007年净利润为4.01亿元，杉杉控股持有的24.92%股权，对应的收益近1亿元，经过测算，以5倍市盈率价格收购，也就是作价近5亿元。

　　松江铜业是黑龙江省最大的铜、锌、钼等矿产生产基地。下辖哈尔滨松江铜业实业公司、哈尔滨松江钼业公司、阿城市小岭铁合金厂、阿城市小岭铁锌矿、哈尔滨松江钼冶炼厂、尚志珠河钼选矿厂等多家基地，并拥有不少优质矿源，可开采逾7.4万吨钼、3.7万多吨铜及4.2万多吨锌，其中钼矿占其生产及盈利的大部分。

　　2004年12月底，杉杉控股出资6000万元收购松江铜业24.92%的国有产权，从而相对控股。收购三个月后，公司实施分红，杉杉控股就收回了投资。不过，2007年6月，在香港上市的中国矿业收购松江铜业余下所有股权，这样杉杉控股也就沦为二股东。

　　按照与大股东杉杉控股达成的意向协议，该部分股权2008年的全部收益将纳入上市公司，这样按照松江铜业2007年净利润4.01亿元计算，杉杉股份将增加1亿元的净利润，将超过服装板块成为最大的利润点。

　　目前由于人民币升值，原材料涨价等，中国纺织服装行业出口陷入困境，整个纺织服装行业的不景气，已经冲击大多数企业。此时收购大股东的铜业资产是否意味着杉杉应对行业不景气。不过，付女士表示，杉杉的出口比例不大，受到的影响不大，这次注入铜业资产，“与纺织服装行业大环境的不景气没有必然联系

　　强调服装仍为主业

　　知情人士表示：“注入铜业资产杉杉大股东是有考虑的，锂电池材料这一块，大股东打算从上市公司中拿出来，现在的发展空间不是太大。这块资产要么留在集团层面，如果有好的买家，大股东会卖掉的。”

　　对于上述说法，付女士表示，“暂时还没有这方面的消息，至于用铜业资产置换锂电池资产，外面只是传言，公司有信息会公告的”。

　　据了解，目前杉杉已是国内最大规模锂离子电池材料综合供应商，负极材料技术紧跟日本川崎制件、大阪煤气之后，远超青鸟华光、青岛铁诚等国内同行；正极材料后来居上，销售收入已经超过湖南瑞祥等企业，成为国内最大、世界前三甲的正极材料供应商。另外，电池电解液生产技术与销售也得到迅速提升。

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　　杉杉股份2007年年报显示，锂电池材料这一块实现销售收入7.04亿元，比上年增加46.51%，但利润率仅增加了1.11%，盈利处于原地踏步的状态。而且由于竞争激烈，公司综合利润率只有15.12%，或许因为这个原因，大股东产生了剥离锂电池材料业务的考虑。

　　之前，杉杉股份已经以8936万元的价格，出售了公司持有的宁波杉杉尤利卡太阳能科技发展有限公司73.31％的股权，终止了太阳能项目。知情人士表示，资产理顺后，锂电池这块资产也没有保留的必要了。

　　中信证券纺织服装行业分析师李鑫表示，此次收购大股东铜业资产，意味着杉杉股份的发展战略将会调整。之前杉杉的战略一直在变化，公司业务中除了服装这一块，也包括锂电池、太阳能创投和金融投资，此次调整或许能把公司资产结构理顺，为未来发展打下基础。

　　不过，付女士强调，杉杉仍会以服装为主业，“如果过多投到铜业，精力就会分散”。

　  注入资产实为融资考虑

　　知情人士透露：“大股东松江铜业资产还有一个考虑，就是借助松江铜业的优质资产和盈利能力，希望在资本市场上能够获得更好的融资。”知情人士表示，现在大股东正在建中科廊坊科技园项目需要钱，筹措的钱将会投入到廊坊科技园建设中。

　　对于上述说法，付女士表示，“大股东没有这种考虑”。不过，言语中显得比较犹豫。

　　据了解，杉杉控股在廊坊建设的中科廊坊科技园项目，总体规划面积13.3平方公里，一期3.3平方公里，二期规划占地 10平方公里。该项目采用政府推动、市场运作、企业经营的模式，以IT、生物医药、新材料、新能源、环保五大产业为主导。

　　2006年10月，杉杉控股投资注册中科廊坊科技谷有限公司，运作廊坊科技园的项目建设、招商引资以及运营工作。2007年该项目成为联合国工业发展组织在发展中国家唯一的高新科技国际合作项目示范基地。据了解，计划5年内总投资100亿元，对于杉杉控股来说，作为运作方，这不是一个小数额。此时出售铜业资产可以及时补充资金。

　　李鑫表示，这几年现有几块产业的发展有问题，几块资产没有关联度，通过这次资产注入，杉杉股份在做战略调整，或许未来的发展战略更加明晰。